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天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯近期对公元股份进行磋议并发布了磋议阐明《市占率稳步提高，减值出清利润增速弘扬亮眼》，本阐明对公元股份给出买入评级，以为其倡导价位为6.03元，现时股价为4.82元，预期高涨幅度为25.1%。

公元股份(002641)　　利润增速权臣，市占率稳步提高　　23年度完好意思营收74.71亿，同比-6.35%，归母净利润为3.63亿元，同比+363%，扣非净利润为3.43亿元，同比+549%；其中Q4单季完好意思收入19.5亿，同比-7.8%，归母净利润为0.85亿，同比增长+554%。非频繁性损益为0.2亿，同比减少约538万。23年公司市占率同比提高0.14pct，产销量诀别同比+1.99%、+1.43%。　　原材料端压力缓释，国际远景可期　　分业务看，23年PVC、PPR、PE、灯具及组件诀别完好意思营收31.79、11.97、14.63、9.49亿，同比-15.13%、+8.85%、+5.17%、-4.68%。三大管材毛利率诀别为20.23%、43.10%、18.62%，同比+3.85pct、+4.54pct、+0.94pct，毛利率提高主要系原材料端压力缓释。23年PVC/HDPE/PPR资本均价诀别同比22年-21%、-6%、-7%，24年4月份原材料均价较客岁同时同比-5%、+1%、-1%，咱们判断跟着原材料价钱下滑毛利率或仍有改善空间。国际布局上，公司在肯尼亚建造了管谈销售公司，在阿联酋迪拜建成仓储中心，拓展中东地区管谈销售业务，国际发展可期。　　毛/净利率增速肃肃，现款流大幅改善　　23年公司空洞毛利率为22.2%，同比+3.85pct，Q4单季毛利率为21.9%，同比+0.65pct；全年本领用度率同比+1.44pct至13.7%，销售、贬责、研发、财务用度率诀别同比+0.56pct、+0.41pct、+0.31pct、+0.16pct，用度未能灵验摊薄。财富及信用减值厌世同比减少1.76亿至2.1亿，其他收益同比加多0.2亿，空洞影响下净利率同比加多3.98pct至5.03%。23年CFO净额为10.69亿元，同比多流入6.39亿元，收付现比113.29%、108.26%，同比+3.05pct、-3.04pct，现款流景况弘扬优异，应收账款同比减少1.22亿。　　看好公司中长久发展，保管“买入”评级　　23年公司经营现款分成1.22亿（含税），分成比例为34%，对应4月26日股息率为2.1%，公司发布2024-2026年推动酬报经营，每年现款分成不低于当年可分拨利润的30%，且聚合三年以现款分成不少于该三年完好意思的年均本色可分拨利润的90%，具备较好中长久投资价值。磋议到地产下行周期影响公司销售业务，咱们稍稍下调公司盈利预测，瞻望公司24-26年完好意思归母净利润为4.1/4.7/5.3亿元（前值24、25年为4.6、5.4亿元），参考可比公司平均PE为14倍，咱们认同赐与公司24年18倍PE，对应倡导价为6.03元，保管“买入”评级。　　风险指示：需求增长不足预期；原材料资本高涨超预期；销售价钱不足预期。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据缱绻，中国星河贾亚萌磋议员团队对该股磋议较为久了，近三年预测准确度均值为56.37%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.25亿，凭据现价换算的预测PE为13.77。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；夙昔90天内机构倡导均价为6.02。

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